T-Bill、T-Note、T-Bonds這三種美國公債是什麼

這篇來記錄一下美國債券T-Bill（Treasury Bills）、T-Note（Treasury Note）、T-Bonds（Treasury Bond）三者的差異。

債券的種類

政府票據（T-Bill）、國庫券（T-Note）和國債券（T-Bond）是政府發行的不同期限的債券工具。

  • 政府票據（T-Bill）
    政府票據是短期債券，主要用於短期資金籌措或資金短缺時的臨時籌措，期限一年或以下。
  • 國庫券（T-Note）
    國庫券則是中期債券，期限在2到10年之間，用於中期資金籌措，例如項目投資等。
  • 國債券（T-Bond）
    國債券是長期債券，期限在10年以上，主要用於長期籌措資金，如基礎建設等。

這三種債券在風險、流動性、用途、市場交易和回報方面有所區別。政府票據因政府擔保，風險最低，流動性高；國庫券風險中等，具有一定市場流動性；而國債券由於期限最長，風險相對較高，市場交易也相對較少，但回報較高。

以下，將上列的資訊整理成表格。

T-BillT-NoteT-Bond
定義政府發行的短期債券，通常在一年內到期政府發行的中期債券，通常在2到10年間到期政府發行的長期債券，通常在10年以上到期
期限短期（一年或以下）中期（2到10年）長期（10年以上）
利息支付到期時支付定期支付定期支付
發行頻率每週一次每季或每半年每半年或每年
風險低風險，因政府擔保中等風險，因期限較長較高風險，因期限最長
流動性高，易於買賣中等，相對容易轉手低，期限長且市場較不活躍
用途短期資金籌措或資金短缺時的臨時籌措中期資金籌措，用於項目投資等長期籌措資金，用於基礎建設等
市場交易市場上容易買賣具有一定的市場流動性相對較少的交易活動
回報低回報，風險較低中等回報，風險適中高回報，風險較高

債券商品的彈性與變形

TIPS

TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities）通膨保值債券，其本金和利息會根據通脹水平調整，以保護投資者免受通脹侵蝕。

TIPS對於價格的影響：

  • 通脹保值
    TIPS的本金和利息都會根據通脹率進行調整，以確保實際回報不受通脹的影響。當通脹上升時，TIPS的本金和利息也會相應增加，保值投資者的實際資產價值。
  • 價格變動
    TIPS的價格可以在次級市場上波動，受到市場供需和其他因素的影響。然而，TIPS的本金和利息的通脹調整特性會使其相對於一般固定利率債券更能應對通脹。
  • 實質回報
    TIPS的實質回報受通脹率的影響。當：
    • 通脹率高於預期：TIPS的實際回報可能超過其他沒有通脹保值特性的債券
    • 通脹率低於預期：TIPS的實際回報可能較低

STRIPS利息

STRIPS（Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities）利息，指的是投資者可以單獨購買和出售債券的利息部分，而不必購買整個債券。這種分離的結構使投資者能夠更靈活地管理其投資組合。

STRIPS本金

STRIPS（Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities）利息，指的是投資者可以單獨購買和出售債券的本金部分，而不必購買整個債券。這種結構允許投資者更靈活地調整其本金投資。

一般可能較少的投資者會願意去購買STRIPS本金的商品，因為

  • 缺乏定期現金流
    STRIPS本金不提供定期的利息收入，因此在需要穩定現金流的投資者眼中可能不太具吸引力。
  • 本金價格波動風險
    投資者購買STRIPS本金等於賭債券的本金價格變動，這種價格波動風險相對較高。除非是極端的情況，否則這樣就類似單純的股票買賣等代價差了。
  • 利率環境的影響
    綜合以上STRIPS利息與STRIPS本金的特性，在理論上，高利率的時候，比較適合購買STRIPS利息的商品，而在低利率的時候，適合購買STRIPS本金的商品。

組合

以上的這幾種彈性與變形，可以在中期債券與長期債券中看到相關的組合。例如：

  • 長期債券STRIPS利息
  • 長期債券STRIPS本金
  • 長期債券TIPS
  • 長期債券TIPS STRIPS利息
  • 長期債券TIPS STRIPS本金
  • 中期債券STRIPS利息
  • 中期債券STRIPS本金
  • 中期債券TIPS
  • 中期債券TIPS STRIPS利息
  • 中期債券TIPS STRIPS本金

但是！

依照TIPS的特性，在通膨低的時候購買，更無風險、更有獲利空間；相對的在通膨高時，則相對風險較高。這樣穩當的生意，誰要當苦主呢？

STRIPS利息與STRIPS本金的商品應該是因為分拆而來的，所以在高利率的時候，怎麼會有人只想要利息，而不想搏一下價差的想像空間；低利率的時候，寧可只報本金而不想要同時獲得債券的收息（即便利率很低，也是聊勝於無阿）。

所以在IB上找，這些組合類別的商品數量其實相當的稀少～

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